L’Agirc-Arrco affiche 91,2 milliards d’euros de réserves et un excédent de 0,3 milliard en 2025. Malgré cette trésorerie confortable, les 14 millions de retraités du régime ne verront pas leurs pensions revalorisées avant octobre 2026. Les syndicats, qui avaient menacé de saisir la justice, repartent bredouilles.
Le conseil d’administration de l’Agirc-Arrco a publié ses comptes 2025 ce mardi 31 mars. Le régime de retraite complémentaire des salariés du privé reste dans le vert, mais l’excédent fond. Et la revalorisation des pensions, gelée depuis novembre 2025, ne bougera pas avant l’automne.
L’excédent chute de 1,6 milliard à 0,3 milliard en un an
En 2025, les cotisations versées par les salariés et les employeurs ont atteint 103,3 milliards d’euros, en hausse de 1,9 milliard par rapport à 2024. Mais cette progression ralentit sous l’effet du ralentissement économique, de la modération salariale et du recul des créations d’emploi.
En face, les pensions versées aux 14 millions de retraités affiliés ont grimpé à 100,9 milliards d’euros, soit 2,8 milliards de plus qu’en 2024. La hausse s’explique par l’augmentation du nombre de pensionnés et par la revalorisation de +1,6 % appliquée en novembre 2024. Résultat, l’excédent technique tombe à 0,3 milliard, contre 1,6 milliard un an plus tôt.
| Indicateur | 2024 | 2025 | Évolution |
|---|---|---|---|
| Cotisations perçues | 101,4 Mds € | 103,3 Mds € | +1,9 Md |
| Pensions versées | 98,1 Mds € | 100,9 Mds € | +2,8 Mds |
| Excédent technique | 1,6 Md € | 0,3 Md € | -81 % |
| Rendement des réserves | – | +1,1 Md € | – |
| Résultat global | – | +1,4 Md € | – |
| Réserves totales | ~90 Mds € | 91,2 Mds € | +1,2 Md |
91,2 milliards de réserves mais pas de revalorisation anticipée
Les réserves du régime atteignent 91,2 milliards d’euros au 31 décembre 2025. Elles respectent la « règle d’or » imposant de conserver l’équivalent d’au moins six mois de versements. Placées sur les marchés financiers selon des règles strictes, elles ont généré 1,1 milliard d’euros de rendement supplémentaire en 2025.
Malgré cette trésorerie confortable, la vice-présidente CFDT du conseil d’administration Brigitte Pisa a confirmé qu’il n’y aurait pas de revalorisation anticipée. « La négociation sur la revalorisation aura lieu comme d’habitude fin septembre, début octobre », a-t-elle déclaré. Les syndicats, qui avaient menacé de saisir la justice en février pour obtenir un rattrapage, repartent les mains vides.
Le ralentissement économique pèse sur les cotisations
« Il s’agit de chiffres de 2025, et l’inflation a depuis évolué de façon conséquente », a tempéré Diane Milleron-Deperrois, vice-présidente patronale du conseil d’administration. La hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient relance les anticipations inflationnistes pour 2026, ce qui pourrait paradoxalement justifier une revalorisation plus généreuse à l’automne.
En attendant, la progression des cotisations ralentit. Les créations d’emploi marquent le pas et les salaires progressent moins vite qu’en 2023-2024. Si cette tendance se confirme en 2026, l’excédent technique pourrait basculer dans le rouge pour la première fois depuis la fusion Agirc-Arrco de 2019.
Deux rendez-vous décisifs en fin d’année
Les partenaires sociaux se retrouveront à deux reprises avant la fin 2026 :
- Fin septembre – début octobre : négociation sur la revalorisation des pensions au 1er novembre 2026. Le taux d’inflation constaté sur l’année servira de base de discussion.
- Fin 2026 : renégociation des règles de pilotage du régime pour la période 2027-2030. L’accord actuel (2023-2026) arrive à échéance. Les partenaires devront intégrer la baisse de la fécondité et la hausse du nombre de pensionnés dans leurs projections.
« Nous avons quelques défis à relever », a reconnu Brigitte Pisa, citant des retraités « qui vivent plus longtemps en bonne santé » et une fécondité en baisse. La part complémentaire Agirc-Arrco représente entre 30 % de la pension totale pour les revenus les plus modestes et jusqu’à 60 % pour les cadres. Les décisions prises à l’automne auront un impact direct sur le pouvoir d’achat de millions de retraités.
